На минувшей неделе курс доллара увеличился на 1,2% (за неделю до этого — на 1,8%). Налицо все внешние признаки того, что этот темп сохранится и в ближайшем будущем: с одной стороны, стабильное превышение спроса над предложением, создающее предпосылки роста, а с другой — явное отсутствие ажиотажа: оборот торгов по сравнению с предыдущей неделей снизился почти на 30%. Кроме того, приближается конец года, когда предприятия, подводя свои балансы, предъявляют повышенный спрос на рубли, а не на доллары. В целом же динамика курса доллара вернулась к долгосрочной тенденции медленного повышения, прерванной в конце сентября.
Рост потребительских цен в течение последних двух месяцев замедлялся. Так, на позапрошлой неделе потребительские цены выросли "всего" на 3,4%. Тем не менее, цены все-таки обгоняют курс доллара, и покупательная способность последнего продолжает падать. Но это, вопреки ожиданиям, не ведет к снижению экспорта и увеличению импорта. В нынешних условиях доверие российских экспортеров к рублю столь мало, и, соответственно, тяга к валюте столь сильна, что изменения внутренних цен неканонически слабо влияют как на объемы внешнеэкономических операций, так и на курс доллара.
Активность на рынке краткосрочных казначейских обязательств по-прежнему очень высока: на вторичных торгах прошедшей недели было реализовано около 20% облигаций 7-го выпуска и 15% бумаг 6-го. Продолжилось повышение средних котировок и соответствующее снижение уровня доходности (исчисленной к дате погашения) по всем трем обращающимся в данный момент выпускам ГКО. Вместе с тем, резко снизилась доходность от сверхкраткосрочных спекуляций. Например, при покупке бумаг 7-го выпуска в среду и продаже их в пятницу она составляла всего 63% годовых, хотя еще недавно такого рода операции приносили доход, измеряемый в тысячах процентов.
Рынок приватизационных чеков на РТСБ постепенно восстанавливается. В некоторые дни на прошедшей неделе оборот торгов достигал уровня, существовавшего до пересмотра правил торговли. Тем не менее, торговая площадка ЦРУБ имеет шансы захватить первенство по торговле ваучерами: с этой недели она перешла от утренней торговли к торговле в течение всего рабочего дня, посягнув на священные часы РТСБ. Котировка ваучера в течение последних двух декад совершала затухающие колебания около отметки 26,5 тыс. рублей, причем в конце недели амплитуда колебаний была не более 1%. Если не произойдет каких-либо неожиданных событий, то можно ожидать постепенного повышения котировки в соответствии с трендом.
На кредитных аукционах ставки по 3-месячным межбанковским кредитам никак не могли оторваться от ставки рефинансирования ЦБ. Хотя средняя ставка и превысила на 3% ставку ЦБ (прямо как по-писаному), не редкостью были лоты, по которым процент до нее не дотягивал. Финансовый капитал пока не может найти сфер приложения, стабильно приносящих доход выше 210% годовых. Одна из основных причин низкой эффективности капиталовложений — неплатежи: даже самые доходные предприятия оказываются несостоятельными, столкнувшись с неплатежами со стороны покупателей своей продукции. В последние месяцы участились случаи частичной и даже полной остановки производств, а в октябре — впервые за три месяца — выросла численность безработных.