Английский фунт стерлингов 0,6684 (-0,0047) 0,6688 (-0,0048)
Бельгийский франк 35,56 (-0,72) 35,60 (-0,72)
Голландский гульден 1,9038 (-0,0282) 1,9048 (-0,0282)
Датская крона 6,655 (-0,132) 6,665 (-0,137)
Итальянская лира 1673,8 (-48,4) 1675,3 (-48,4)
Канадский доллар 1,327 (-0,0022) 1,328 (-0,0022)
Немецкая марка 1,7000 (-0,0231) 1,7010 (-0,0231)
Норвежская крона 7,3950 (-0,0785) 7,4050 (-0,0735)
Финская марка 5,78 (-0,02) 5,82 (-0,02)
Французский франк 5,8205 (-0,1) 5,8255 (-0,1)
Шведская крона 8,2875 (-0,1099) 8,2975 (-0,1099)
Швейцарский франк 1,456 (-0,041) 1,457 (-0,041)
Японская иена 109,12 (+0,26) 109,22 (+0,26)
ЭКЮ** 1,1338 (+0,0156)
Курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 10 декабря.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 3 декабря.
Валютный рынок попал в состояние временного равновесия
Последняя неделя на московском биржевом валютном рынке прошла довольно спокойно. Курс доллара, зафиксированный на торгах Московской межбанковской валютной биржи в позапрошлую пятницу, в течение недели так и не изменился, и биржевая неделя закончилась на отметке 1229 руб./$. Столь продолжительная стабилизация курса свидетельствует об относительном равновесии, достигнутом на валютном рынке, однако стабильность курса, скорее всего, искусственно поддерживается действиями Центрального банка. Другой особенностью прошедшей недели стало сохранение высоких объемов биржевых операций, в течение практически всей недели характеризовавшихся плавным поступательным ростом. На последних торгах, правда, объем продаж заметно сократился, что однако вполне объяснимо, если учесть длительное "напряжение" рынка.
Стабилизация курса доллара в Москве не привела, однако, к аналогичным результатам на торгах российских валютных бирж. Напротив, курс доллара в регионах в течение недели испытывал заметные колебания, а к ее концу максимальный разброс котировок на внутреннем рынке достиг 18 пунктов.
Прошедшая неделя была также отмечена проведением при посредничестве московской валютной биржи торгов по белорусскому рублю и казахскому тенге. Хотя роль ММВБ в этих случаях свелась лишь к "состыковке" участников (точно также начинались торги по украинскому карбованцу), сам факт интереса банков к проведению операций с "мягкими" валютами позволяет в перспективе рассчитывать на установление котировок этих валют на регулярной основе.
Стабильный курс доллара, похоже, устраивает всех
Наблюдатели довольно хладнокровно восприняли тот факт, что результатом первых прошедших на этой неделе торгов стал курс доллара, зафиксированный в позапрошлую пятницу. Во-первых, это выглядело достаточно привычно, а во-вторых, именно с этого дня на ММВБ были введены новые правила торгов (минимальные объемы заявок на участие в торгах и дополнительно выставляемых средств были увеличены с $10 млн до $50 млн), что позволяло рассматривать первую на неделе сессию как адаптационную для участников валютного рынка.
Однако последующие события показали, что тенденция к стабилизации курса доллара является достаточно сильной: на протяжении всей недели курс доллара не сошел с отметки 1229 руб./$. На ситуацию на валютном рынке практически не повлияла даже отмена московских торгов 7 декабря, решение о которой руководство биржи приняло в поддержку акции Ассоциации российских банков. Единственным, пожалуй, следствием перерыва в торгах стало появление на последующих сессиях (в среду и четверг) отложенных средств, что вызвало плавный рост объемов операций. Уже в пятницу, однако, (когда эти средства были, по всей видимости, выработаны) оборот биржи вернулся на среднестатистический уровень (см. рисунок).
Другой особенностью прошедшей недели стало сближение уровней первоначального спроса и предложения, с одной стороны, и совпадение итоговых объемов продаж с начальным объемом заявок на продажу валюты, с другой. Такая ситуация была характерна для всех торговых сессий, кроме последней, когда (в результате незначительного превышения спроса над предложением) объем продаж совпал с уровнем спроса. По всей видимости, такой результат достигается благодаря действиям Центрального банка, стремящегося сохранить относительное равновесие на рынке. Такая программа ЦБ может быть оправдана, в частности, необходимостью обеспечить спокойное развитие событий на рынке в преддверии выборов.
Вместе с тем, в сохранении относительной устойчивости курса могут быть заинтересованы и сами коммерческие банки. Приближение даты подведения годовых балансов заставляет их сконцентрировать основное внимание на внутренних организационно-финансовых проблемах и на время отойти от активных операций на бирже. Более того, повышенная дефицитность рублевых ресурсов, характерная для окончания финансового года, вынуждает банки переводить валютные активы в рублевые, а стабильный курс доллара для этого как нельзя более кстати. Таким образом, временно сложившееся на биржевом валютном рынке положение в какой-то мере устраивает всех его участников, и, по всей видимости, в ближайшее время никто из них не будет предпринимать серьезные попытки лишить курс доллара относительно равновесного состояния.
В отличие от московского биржевого рынка, события прошедшей недели на региональных валютных биржах развивались более динамично. В начале недели их участникам удалось выровнять котировки с московскими, однако уже начиная со среды превалирующей для российского рынка тенденцией стало увеличение разброса котировок различных валютных бирж. По всей видимости, такая ситуация объясняется различиями в ресурсном потенциале региональных рынков и степенью настроенности их участников на активную биржевую игру.
Довольно любопытным событием на региональном валютном рынке стало проведение первых торгов Ростовской межбанковской валютной биржи по английскому фунту и итальянской лире (кросс-курсы этих валют составили 1234 руб./$ и 1218 руб./$ соответственно). Напомним, что две недели назад на этой же бирже прошли торги по французскому франку — тоже первые и пока единственные. По всей видимости, подобная участь ожидает и торги по фунту и лире: скорее всего, руководство ростовской биржи рассматривает разовые проведения торгов по новым валютам лишь в качестве одного из методов выяснения реакции и возможностей рынка.
ММВБ поможет решить проблемы платежного союза стран Содружества
На прошлой неделе очертания платежного союза, который предполагается создать на месте канувшей в лету рублевой зоны с широким составом участников, приняли более конкретные формы. В начале недели премьер-министр Беларуси Вячеслав Кебич заявил, что до 1 января Россия и Беларусь могут сделать официальное заявление об объединении денежных систем двух стран. В этом случае единая денежная единица — российский рубль — будет обращаться на территории трех государств: России, Беларуси и Таджикистана.
Остальные республики бывшего СССР, в частности, Казахстан, Узбекистан, Украина, Туркменистан, Армения и Азербайджан, которые уже ввели собственные переходные или постоянные национальные валюты, планируют присоединиться к новому платежному союзу. Соответствующие документы предполагается подписать на встрече премьеров этих стран в конце текущего месяца.
Однако уже сейчас ясно, что для успешного функционирования будущего платежного союза первостепенное значение приобретает механизм взаимокотировок национальных валют стран-участниц. При этом интеграции денежных систем республик бывшего СССР может способствовать начало проведения биржевых операций с "мягкими" валютами на Московской межбанковской валютной бирже. Уже полгода ММВБ котирует украинский карбованец, а на прошлой неделе биржа, выступив в роли посредника между потенциальными покупателями и продавцами, провела первый аукцион по казахскому тенге и вторые торги по белорусскому рублю. В ходе аукциона курс тенге понизился с 230 до 200 руб./тенге, по которому было продано 50 тыс. тенге, а 150 млн белорусских рублей было реализовано по курсу 5,95 белорусских рублей за один российский. В этих торгах участие приняли банки "Менатеп", "Российский кредит", Альфа-банк, Промрадтехбанк и Межэкономсбербанк.
Любопытно, что за ходом этих торгов с интересом наблюдали около 50 дилеров других банков, что свидетельствует о высоком интересе российских банкиров к операциям на рынке национальных валют. Это, в частности, подтверждает и тот факт, что неделей раньше ММВБ увеличило размер минимальной заявки на покупку или продажу украинской валюты с 1 до 10 млн карбованцев, а перспективе планируется увеличить этот лимит до 100 млн. Однако, по словам представителей ММВБ, биржевой рынок тенге способен уже в ближайшее время стать значительно более ликвидным, нежели рынок украинских карбованцев. Желание торговать тенге высказало также руководство Сибирской межбанковской валютной биржи.
С учетом того, что республиканские валютные биржи испытывают хронический дефицит предложения российских рублей, московская биржа может стать основной площадкой по операциям с национальными валютами на территории бывшего СССР. В настоящее время практически все республики, изъявившие желание присоединиться к платежному союзу, испытывают серьезные затруднения с организацией регулярных торгов по российскому рублю на местных биржевых площадках.
На торгах большинства республиканских валютных бирж спрос на рубли чаще всего превышает предложение (а в Азербайджане биржа уже второй месяц сталкивается с полным отсутствием предложения российских рублей при высоком спросе — и сделок, естественно, не заключается). В Беларуси, Кыргызстане, Туркменистане, Молдове, Грузии торги по российскому рублю проводятся от случая к случаю. Дело в том, что подавляющая часть торгового оборота этих стран приходится на Россию, однако экспорт из России превышает импорт. Кроме того, российский рубль более стабилен, нежели национальные валюты, и держать активы в российской валюте выгоднее.
Со своей стороны, многие страны содружества незамедлительно реагируют на изменения в структуре денежной системы России. На прошедшей неделе те республики, в которых наряду с собственными платежными средствами в обороте имеются и рублевая "мелочь" старого образца (Узбекистан, Армения) объявили об их изъятии до 1 января 1994 года. Именно до этого срока купюры достоинством от 1 до 10 руб. образца 1961 года будут иметь хождение в России. После этого дня сдачу в магазинах будут, как и в старые времена, отсчитывать монетой.
Вообще, большинство стран Содружества вовсе не желает отказываться от идеи использования в безналичном обращении "национальных" рублей, а не драмов, сум-купонов etc. Причем Армения и Азербайджан перед введением в наличное обращение соответственно драма и маната громогласно декларировали и о появлении их и в безнале. Однако этого не произошло — обе республики проявили здесь единство взглядов и оставили себе возможность ассимиляции с российской финансовой системой. Кроме них "национальные" рубли используют также Узбекистан, Беларусь и Таджикистан.
Более того, ряд государств вообще связаны с Россией соглашениями, согласно которым котировки их рублей определяются по итогам торгов ММВБ (Узбекистан, Таджикистан, Азербайджан и Армения), и расчеты между госпредприятиями этих республик и России проходят по московскому курсу.
За счет этого государства, использующие "национальный" рубль, получают еще одно, очень немаловажное, преимущество. Суть его в том, что такая валюта более застрахована от падения по отношению к доллару и вряд ли способна повторить судьбу карбованца или грузинского купона (упавшего на прошлой неделе еще более чем на 5,5 тыс. единиц — до 57 375 купонов/$). Естественно, что "национальные" рубли реально котируются ниже российского, однако жесткая привязка их официальных котировок к российской валюте в соотношении 1:1 (за исключением Беларуси) способствует их относительной стабильности. Именно это соображение способно подвигнуть республики на создание общего платежного союза с доминирующим российским рублем.