Прошедшая биржевая неделя выдалась вполне традиционной. Правда, в начале ее повышение биржевых котировок на торгах Московской межбанковской валютной биржи приостановилось, однако затем курс доллара быстро наверстал упущенное и в четверг достиг уже отметки в 1810 руб./$. Таким образом, за обозреваемую неделю (15-21 апреля) курс доллара повысился на 23 пункта. Привычно невысокими оставались и объемы биржевых операций, и так же привычно весомым был вклад Центрального банка в поддержание существующей на рынке тенденции. Словом, события на биржевом валютном рынке развиваются достаточно спокойно, и нет серьезных оснований ожидать, что в ближайшее время динамика курса изменится.
Ситуация на бирже уже никого не волнует
Достаточно ровное и вполне прогнозируемое развитие событий на биржевом валютном рынке не мешает курсу доллара время от времени совершать конъюнктурные колебания. Вот и в начале прошлой неделе повышение биржевых котировок было ненадолго прервано. В понедельник курс доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи даже опустился на 1 пункт по сравнению с уровнем позапрошлой пятницы и составил 1792 руб./$. На этой же отметке биржевые котировки остались и на следующих торгах. Однако начиная со среды все стало на свои места — в этот день курс доллара вырос на 12 пунктов, а в четверг повысился еще на шесть и достиг 1810 руб./$. Примерно по такому же сценарию развивались события и на региональных валютных биржах, с той лишь разницей, что их участники демонстрировали традиционную для себя инертность.
При этом плавное повышение биржевых котировок по-прежнему происходит на фоне невысокой активности участников валютного рынка — нетто-объем продаж стабильно держится на уровне $12-15 млн в день. Величина этого показателя (характеризующего объем односторонних биржевых операций — только покупки или только продажи валютных средств) наглядно свидетельствует о крайне незначительной спекулятивной активности банков и отсутствии с их стороны серьезных попыток изменить сложившуюся конъюнктуру рынка. В настоящее время участие банков в торгах ограничивается, в основном, проведением операций в интересах их клиентов. Спрос на валюту со стороны импортеров несколько повысился по сравнению с позапрошлой неделей, чем и объясняется незначительное ускорение темпов роста курса.
Тем не менее, каким бы большим ни было влияние на динамику курса доллара объективных факторов, основная роль в формировании тенденции на валютном рынке по-прежнему принадлежит фактору субъективному. Имеется в виду активное участие на торгах ММВБ Центрального банка (впрочем, в его лице объективный и субъективный фактор как бы слиты воедино — характер его действий на валютной бирже тесно связан с ходом дел в экономике в целом). По данным агентства Ratex, ЦБ в настоящее время является фактически единственным активным участником торгов, однако действует он с оглядкой на реакцию коммерческих банков (если таковая, разумеется, присутствует). Этим и объясняется характер его поведения на торгах — складывающаяся разница погашается ЦБ не одномоментно, а порционно; тем самым курс доллара в ходе торгов меняется довольно медленно, и у банков есть время "проявить себя" (что, впрочем, делается ими не часто).
Эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время ожидать каких-либо существенных изменений на валютном рынке не приходится. В частности, ЦБ для поддержания стабильности на рынке (в которой он, безусловно, заинтересован) будет по-прежнему плавно снижать курса рубля. Единственное, пожалуй, что может в какой-то степени расшевелить рынок — получение Россией второй части кредита системной трансформации от МВФ. Однако, скорее всего, даже это событие останется "незамеченным" валютным рынком. По крайней мере, в ближайшие неделю-две сценарий развития событий, скорее всего, останется прежним.
Узбекистан обскакал Украину, но не догнал Беларусь
На истекшей неделе произошло чрезвычайно неожиданное событие — государственные органы Узбекистана продемонстрировали полную решимость создать нормально функционирующий внутренний валютный рынок: после полуторагодового затишья Узбекская валютная биржа возобновила проведение валютных торгов по доллару. Именно эту решимость мы и не учли (Восток — дело тонкое), когда анализировали вероятные последствия введения указа президента Узбекистана, согласно которому с 15 апреля российский рубль на территории республики был объявлен иностранной валютой (подробнее см. в предыдущем обзоре). Наши оценки попали в разряд "угадали тенденцию, но не угадали результат" — торги-то (предусмотренные указом, но представляющиеся маловероятными) состоялись, а вот их результаты вряд ли оправдают надежды предпринимателей, сотрудничающих с узбекскими партнерами.
В прошлую пятницу котировки доллара на торгах Узбекской валютной биржи были зафиксированы на отметке 3637 сум-купонов/$. В соответствии с упомянутым указом именно это значение и стало официальным курсом Государственного банка Узбекистана. Таким образом, официальные котировки иностранных валют в республике повысились по сравнению с предыдущими показателями ровно в два раза. В частности, курс российского рубля вырос с 1 до 2 сум-купонов/руб. Этот курс и используют два узбекских банка, контролирующих официальную сеть обменных пунктов и 99% расчетов между предприятиями Узбекистана и России. В то же время разница между курсом 2 сум-купона за рубль и котировками российского рубля (10-11 сум-купонов/руб.), используемыми на "черном" рынке наличных продаж Ташкента, а также для проведения взаимных расчетов помимо двух банков-монополистов, по-прежнему слишком велика, чтобы говорить о переходе узбекского валютного рынка в новую стадию развития. К этой теме мы вернемся, как только будут известны результаты очередных торгов Узбекской валютной биржи, которые запланированы на 22 апреля (обзор сдавался днем раньше).
И все же пока позиция Узбекистана в решении проблем внутреннего валютного рынка выглядит предпочтительнее, нежели постоянные колебания правительства и Национального банка Украины. Возродившиеся месяц назад (на месте торгов Украинской межбанковской валютной биржи, почивших в бозе еще осенью прошлого года) регулярные валютные аукционы Национального банка Украины на прошлой неделе вновь были отложены на неопределенный срок. И дело, скорее всего, не в наметившейся тенденции к очередному падению котировок украинского карбованца (результаты аукциона никак не коррелировали со среднерыночными показателями), а в истощении валютных резервов Национального банка Украины, возникшего из-за начала посевных работ и тяжкого бремени "газовых" долгов.
Если украинский валютный рынок продолжает находиться в состоянии депрессии, то валютный рынок Беларуси постепенно из нее выходит. Несмотря на введение нового порядка реализации валютной выручки белорусских экспортеров Национальному банку Беларуси по официальному курсу, который явно занижен по сравнению с биржевыми котировками, Межбанковская валютная биржа республики Беларусь продолжает регулярно проводить торги по доллару и российскому рублю. На последних торгах курс российского рубля составил 11,13 белорусских рублей за один российский, а курс доллара — 19 000 бел. руб./$.
Однако в связи с возможным объединением денежных систем России и Беларуси на российском рынке операции с украинским карбованцем пользуются большей популярностью, нежели с белорусским рублем. На прошлой неделе идея создания межреспубликанского рынка краткосрочных межбанковских кредитов получила свое продолжение — днепропетровский Приватбанк предложил своим российским партнерам разместить средства на депозит (на срок от 3 дней и более) из расчета 250% годовых. При стабильных котировках карбованца эта цифра выглядит крайне привлекательной, поскольку ни один российский банк в настоящее время не в состоянии обеспечить такие условия депозитного вклада. Еще более оригинальную схему предложил московский банк "Российский кредит". Его клиенты получили возможность заключить форвардные контракты на покупку карбованцев. К примеру, при заключении договора в конце прошлой недели клиент мог получить право на приобретение украинской валюты, допустим 15 мая, по курсу 23 карбованца/руб. Для сравнения, биржевой курс карбованца на торгах Московской межбанковской валютной биржи 21 апреля был равен 22,3 карбованца/руб.
Эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время ожидать каких-либо существенных изменений на валютном рынке не приходится. В частности, ЦБ для поддержания стабильности на рынке (в которой он, безусловно, заинтересован) будет по-прежнему плавно снижать курса рубля. Единственное, пожалуй, что может в какой-то степени расшевелить рынок — получение Россией второй части кредита системной трансформации от МВФ. Однако, скорее всего, даже это событие останется "незамеченным" валютным рынком. По крайней мере, в ближайшие неделю-две сценарий развития событий, скорее всего, останется прежним.
Узбекистан обскакал Украину, но не догнал Беларусь
На истекшей неделе произошло чрезвычайно неожиданное событие — государственные органы Узбекистана продемонстрировали полную решимость создать нормально функционирующий внутренний валютный рынок: после полуторагодового затишья Узбекская валютная биржа возобновила проведение валютных торгов по доллару. Именно эту решимость мы и не учли (Восток — дело тонкое), когда анализировали вероятные последствия введения указа президента Узбекистана, согласно которому с 15 апреля российский рубль на территории республики был объявлен иностранной валютой (подробнее см. в предыдущем обзоре). Наши оценки попали в разряд "угадали тенденцию, но не угадали результат" — торги-то (предусмотренные указом, но представляющиеся маловероятными) состоялись, а вот их результаты вряд ли оправдают надежды предпринимателей, сотрудничающих с узбекскими партнерами.
В прошлую пятницу котировки доллара на торгах Узбекской валютной биржи были зафиксированы на отметке 3637 сум-купонов/$. В соответствии с упомянутым указом именно это значение и стало официальным курсом Государственного банка Узбекистана. Таким образом, официальные котировки иностранных валют в республике повысились по сравнению с предыдущими показателями ровно в два раза. В частности, курс российского рубля вырос с 1 до 2 сум-купонов/руб. Этот курс и используют два узбекских банка, контролирующих официальную сеть обменных пунктов и 99% расчетов между предприятиями Узбекистана и России. В то же время разница между курсом 2 сум-купона за рубль и котировками российского рубля (10-11 сум-купонов/руб.), используемыми на "черном" рынке наличных продаж Ташкента, а также для проведения взаимных расчетов помимо двух банков-монополистов, по-прежнему слишком велика, чтобы говорить о переходе узбекского валютного рынка в новую стадию развития. К этой теме мы вернемся, как только будут известны результаты очередных торгов Узбекской валютной биржи, которые запланированы на 22 апреля (обзор сдавался днем раньше).
И все же пока позиция Узбекистана в решении проблем внутреннего валютного рынка выглядит предпочтительнее, нежели постоянные колебания правительства и Национального банка Украины. Возродившиеся месяц назад (на месте торгов Украинской межбанковской валютной биржи, почивших в бозе еще осенью прошлого года) регулярные валютные аукционы Национального банка Украины на прошлой неделе вновь были отложены на неопределенный срок. И дело, скорее всего, не в наметившейся тенденции к очередному падению котировок украинского карбованца (результаты аукциона никак не коррелировали со среднерыночными показателями), а в истощении валютных резервов Национального банка Украины, возникшего из-за начала посевных работ и тяжкого бремени "газовых" долгов.
Если украинский валютный рынок продолжает находиться в состоянии депрессии, то валютный рынок Беларуси постепенно из нее выходит. Несмотря на введение нового порядка реализации валютной выручки белорусских экспортеров Национальному банку Беларуси по официальному курсу, который явно занижен по сравнению с биржевыми котировками, Межбанковская валютная биржа республики Беларусь продолжает регулярно проводить торги по доллару и российскому рублю. На последних торгах курс российского рубля составил 11,13 белорусских рублей за один российский, а курс доллара — 19 000 бел. руб./$.
Однако в связи с возможным объединением денежных систем России и Беларуси на российском рынке операции с украинским карбованцем пользуются большей популярностью, нежели с белорусским рублем. На прошлой неделе идея создания межреспубликанского рынка краткосрочных межбанковских кредитов получила свое продолжение — днепропетровский Приватбанк предложил своим российским партнерам разместить средства на депозит (на срок от 3 дней и более) из расчета 250% годовых. При стабильных котировках карбованца эта цифра выглядит крайне привлекательной, поскольку ни один российский банк в настоящее время не в состоянии обеспечить такие условия депозитного вклада. Еще более оригинальную схему предложил московский банк "Российский кредит". Его клиенты получили возможность заключить форвардные контракты на покупку карбованцев. К примеру, при заключении договора в конце прошлой недели клиент мог получить право на приобретение украинской валюты, допустим 15 мая, по курсу 23 карбованца/руб. Для сравнения, биржевой курс карбованца на торгах Московской межбанковской валютной биржи 21 апреля был равен 22,3 карбованца/руб.
На Россию хотят напустить красного президента
Состояние столичного рынка наличных продаж на минувшей неделе можно лаконично охарактеризовать следующим образом — избыток валютных средств. Контролируемый Центральным банком рост курса доллара на торгах ММВБ и достижение им плавной динамики исключили возможность спекулятивных операций, эффективных, очевидно, только при колебаниях курса доллара. В итоге на прошлой неделе наблюдалось устойчиво высокое предложение валютных средств со стороны коммерческих банков. При этом сохранялась ситуация, когда курс покупки крупнооптовых партий валютных средств был зачастую ниже котировок в обменных пунктах, и реализовывать большие суммы наличной валюты было довольно сложно. Тут же произошло затоваривание рынка наличной валютой и образование своего рода патовой ситуации — столкнувшиеся с трудностями при сбыте крупнооптовых партий банки не могли позволить себе приобретать их по текущему среднему курсу, а продавцы этих партий не соглашались на беспредельное снижение котировок.
Наличный курс доллара в банковских обменных пунктах, следуя за ростом биржевых котировок, увеличился за неделю в среднем на 15-20 пунктов и достиг к пятнице 1795 руб./$ при скупке и 1830 руб./$ при продаже. И в условиях превышения предложения наличной валюты над спросом курс скупки доллара в банковских пунктах стал постепенно опускаться ниже биржевого. Если еще месяц назад курс покупки наличного доллара превышал биржевые котировки в среднем на 5-10 рублей (а в конце минувшего года — и на 20-25 рублей), то на истекшей неделе при текущем курсе ММВБ 1810 руб./$ банки покупали американскую валюту по цене 1790-1800 руб./$. В итоге ранее активно используемая банками схема спекуляций, предполагающая продажу через обменную сеть наличной валюты, завезенной со счетов иностранных банков, и дальнейшую покупку валюты на бирже по более низкому курсу, в настоящее время почти не ведется. Если учесть, что маржа между курсами скупки и продажи наличного доллара остается последний месяц на низком уровне (не более 0,8-1,5%), подобная схема спекуляций становится практически бесприбыльной. Например, три месяца назад банк мог продать снятую со счетов в иностранных банках наличную валюту в России по курсу 1290 руб./$, а затем купить безналичные средства на бирже по 1250 руб./$, получив (за вычетом всех комиссионных) прибыль на уровне 25-30 рублей с доллара. В нынешней ситуации, когда наличные и безналичные котировки сблизились, описанная схема спекуляций может даже измениться, т. е. проводиться в обратном направлении.
При избытке валютных ресурсов на московском рынке, естественно, возросла необходимость в проведении арбитражных операций между столицей и регионами России. Максимальная прибыль от межрегиональных арбитражных операций составляла 95 рублей с каждого доллара и достигалась банками при покупке долларов в Москве и их продаже (например, в собственном филиале) в Брянске. Возможность проведения такого рода сделок была обусловлена тем, что региональные банки на минувшей неделе реагировали на увеличение биржевых котировок не столь оперативно, как московские. Если в Москве курс доллара возрос в среднем на 15-20 пунктов, то в региональных банках доллар подорожал лишь на 10-15. Исключение составили дальневосточные и сибирские банки, которые из-за большей удаленности от основных точек проведения валютообменых операций ориентировались на конъюнктуру местных валютных рынков. В этих регионах курс поднялся куда более существенно — на 50 рублей. Рост самостоятельности региональных банков в установлении наличных котировок и ориентация на особенности местного валютного рынка вполне объяснимы в условиях устойчивости изменения биржевых котировок.
На минувшей неделе появились первые подтверждения слухов о возможном появления купюр американских долларов нового образца. Как сообщила информационная служба ВВС, в конце апреля американское казначейство намерено сделать официальное разъяснение о выпуске новых 100-долларовых купюр (новые доллары появятся, вероятно, через два года). По всей видимости, учитывая высокий процент подделки именно стодолларовых банкнот (по информации из российских банковских кругов, в прошлом году количество фальшивых 100-долларовых бумажек достигало почти 50% от их общего объема), американцы решили более надежно защитить свои денежные знаки от подделки. Предполагается, что портрет президента Бенджамина Франклина на новых купюрах будет перемещен из центра вбок; кроме того, на них будут использованы голограммы и усложнится характер водяного знака. Этим дело, вероятно, не ограничится (ведь понятно, что если была разработана технология подделки долларов с изображением президента в центре и без голограммы, то отработка механизма перемещения портрета в другое место купюры и нанесения на нее необходимой голограммы — вопрос лишь времени). Поэтому не исключено, что для восточного рынка будут выпущены совершенно оригинальные 100-долларовые купюры — красного цвета. Этот окрас и будет служить препятствием для проникновения "восточных" долларов в США.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 1810 (+23) | |
| Английский фунт | 0,6680 (-0,0099) | 0,6684 (-0,0099) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 34,70 (-0,49) | 34,74 (-0,49) |
| Голландский гульден | 1,8952 (-0,0246) | 1,8962 (-0,0246) |
| Датская крона | 6,614 (-0,081) | 6,619 (-0,081) |
| Итальянская лира | 1617,6 (-14,4) | 1619,1 (-14,4) |
| Канадский доллар | 1,3798 (+0,0036) | 1,3808 (+0,0036) |
| Немецкая марка | 1,6862 (-0,0244) | 1,6872 (-0,0244) |
| Норвежская крона | 7,416 (+0,003) | 7,421 (+0,003) |
| Финская марка | 5,46 (-0,01) | 5,51 (+0,01) |
| Французский франк | 5,784 (-0,065) | 5,789 (-0,065) |
| Шведская крона | 7,9025 (-0,025) | 7,9125 (-0,025) |
| Швейцарский франк | 1,4286 (-0,0124) | 1,4296 (-0,0124) |
| Японская иена | 102,6 (-1,1) | 102,7 (-1,2) |
| ЭКЮ** | 1,13925 (+0,01185) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 21 апреля.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 14 апреля.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09