НОВАТЭК, как и другие экспортные компании, пострадал от курсовых разниц при девальвации рубля, получив убыток в 30 млрд руб. в четвертом квартале 2014 года. В итоге при рекордной выручке за последний квартал в 97 млрд руб. рентабельность по EBITDA 31% оказалась самой низкой в истории компании. Эксперты полагают, что, несмотря на потери от курсовых разниц, высокий свободный денежный поток и комфортная налоговая нагрузка все же позволят НОВАТЭКу финансировать свой крупнейший проект «Ямал СПГ».
Фото: Reuters
НОВАТЭК в своем отчете по МСФО за 2014 год отразил падение скорректированной чистой прибыли на 55,9%, до 35,2 млрд руб. (без учета эффекта от выбытия долей владения в СП). В компании поясняют, что значительное отрицательное влияние на показатель оказал неденежный эффект от курсовых разниц. Без его учета прибыль выросла на 36% — то есть со 110 млрд руб. до 149,6 млрд руб. Выручка в целом по году увеличилась на 20%, до 357,6 млрд руб. благодаря росту объемов продаж и цен. В частности, компания начала продажи продукции с более высокой добавленной стоимостью с комплекса по фракционированию и перевалке стабильного газового конденсата в порту Усть-Луга, введенного в эксплуатацию в июне 2013 года. «Рост средней цены реализации газа в том числе связан с увеличением доли конечных потребителей в суммарных объемах реализации»,— отмечают в НОВАТЭКе.
При этом в четвертом квартале, когда девальвация рубля была особенно сильной, компания получила чистый убыток 29,5 млрд руб. (в четвертом квартале 2013 года была прибыль 21,9 млрд руб.) Выручка увеличилась на 16%, до 97,1 млрд руб., EBITDA составила 34,9 млрд руб. Как отмечает Александр Назаров, аналитик Газпромбанка, выручка НОВАТЭКа в четвертом квартале стала рекордной. Такой рост, по его словам, обусловлен увеличением объемов продажи нефтепродуктов, хоть и при не слишком благоприятной ценовой конъюнктуре. Но господин Назаров отмечает, что рентабельность НОВАТЭКа по EBITDA на отметке 31% на конец года является самым низким уровнем за всю историю компании. Основной причиной падения рентабельности стало снижение цен, а также увеличение транспортных и хозяйственных расходов. Эксперт напоминает, что продажи нефти и нефтепродуктов станут основными источниками роста выручки компании в 2015 году.
Объемы реализации жидких углеводородов у НОВАТЭКа действительно существенно выросли — на 30,4%, до 7,1 млн тонн в результате увеличения объемов покупки конденсата у нарастивших добычу «Северэнергии» и «Нортгаза», а также роста добычи нефти дочерними обществами. Продажи газа выросли куда скромнее — на 4,8%, до 67,2 млрд кубометров, в основном благодаря росту добычи на Олимпийском участке и Юрхаровском месторождении, увеличению добычи на Северо-Уренгойском месторождении. Доля конечных потребителей в продажах газа выросла с 89% в 2013 году до 94% в 2014 году.
В то же время компания смогла в четвертом квартале сгенерировать свободный денежный поток на уровне около 23 млрд руб., что почти равно показателю на конец третьего квартала, говорит Александр Назаров. Он отмечает, что в 2014 году НОВАТЭК выделил около 45 млрд руб. на финансирование проекта «Ямал-СПГ» (компания владеет 60% в проекте). Таким образом, говорит он, финансирование проекта осуществлялось полностью за счет свободного денежного потока. «Учитывая, что в 2015 году, вероятно, произойдет некоторое снижение инвестпрограммы в рублевом выражении, НОВАТЭК по-прежнему сможет финансировать реализацию проекта “Ямал-СПГ”»,— считает эксперт. Он называет уровень задолженности НОВАТЭКа комфортным, несмотря на то, что нагрузка компании выросла за счет падения EBITDA и увеличения рублевого долга. По оценкам Газпромбанка, чистый долг НОВАТЭКа на конец года составил 205 млрд руб., но размер краткосрочной задолженности — всего 40 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA достигло 1,4 (1,3 с учетом зависимых компаний).