Банк «ФК Открытие» в сделке по покупке более 10% акций в калийном проекте группы «Акрон» обеспечил себе выход из актива в рамках опционов. За пакет банк заплатил почти 6 млрд руб., через три года он получит больше, а может пролонгировать владение с прибылью еще на два года. Сходную схему «Акрон» реализовал в рамках того же проекта со Сбербанком. Для группы такие соглашения выступают альтернативным кредитованию способом финансирования, а банкам приносят стабильный доход.
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ / купить фото
В отчетности группы «Акрон» за полугодие раскрыты детали сделки по продаже ею 10,1% акций Верхнекамской калийной компании (ВКК) банку «ФК Открытие» (через ЗПИФ «Открытие Финансовые инвестиции»). Доля «Акрона» в ВКК снизилась до 50% плюс 1 акции. В рамках сделки оформлены соглашения по call-опциону, дающему «Акрону» право выкупить акции, и put-опциону, позволяющему банку продать бумаги группе.
Опционы заключены на три года. Источник “Ъ”, знакомый со структурой сделки, уточнил, что возможна пролонгация еще на два года. Сумма сделки не раскрывается, но из отчета следует, что денежный поток от продажи акций дочерних компаний составил 5,8 млрд руб. Собеседник “Ъ” утверждает, что эта сумма «примерно соответствует» сделке с «Открытием».
ВКК разрабатывает Талицкий участок месторождения калийно-магниевых солей в Пермском крае. Лицензию компания получила еще в 2008 году. Оставшиеся требуемые инвестиции оцениваются в $1,5 млрд. Еще недавно ввод в эксплуатацию ВКК планировался на 2023 год (выход на проектную мощность — в 2026 году), однако сроки «уточняются».
В октябре 2012 года «Акрон» привлек в проект ВЭБ, Евразийский банк развития и Райффайзенбанк. Они получили 20% минус 1 акцию, 9,1% и 9% ВКК соответственно, заплатив в целом 12,8 млрд руб. Затем инвесторы вышли из проекта, а 19,9% и затем еще 20% в ВКК получили «Сбербанк Инвестиции» также с опционами. В 2018 году при продлении соглашения по 19,9% Сбербанк, например, получил компенсацию в 5,2 млрд руб. В 2020 году у Сбербанка было право реализовать опционы по пакетам в июне и августе. В июне по 19,9% акций решено продлить срок участия до 2023 года, группа компенсировала инвестору накопленную доходность, говорится в отчетности «Акрона». Было ли продлено соглашение по августовским опционам, в группе и банке не уточнили. Сейчас в ВКК 50% плюс 1 акция у «Акрона», 39,9% — у «Сбербанк Инвестиций», 10,1% — у «Открытия».
«ФК Открытие» и группа «Акрон», судя по всему, решили действовать по зарекомендовавшей себя схеме, которая применялась со Сбербанком, отмечает аналитик Fitch Дмитрий Казаков. «Для "Акрона" такая сделка является продолжением практики мезонинного финансирования (способ привлечения капитала, занимающий промежуточное положение между долговым фондированием и прямыми инвестициями.— “Ъ”), по сути, это альтернатива обычному кредитованию»,— полагает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
«"ФК Открытие" сделка, по-видимому, позволяет получить дополнительную доходность по сравнению с сопоставимыми инструментами, и в то же время она вполне хорошо защищена»,— добавляет господин Суверов. Например, исходя из сделки по пакету в 19,9% ВКК, доходность «Сбербанк Инвестиций» за 2014–2018 годы, по расчетам “Ъ”, составила 10,4% годовых.
Однако к самому по себе проекту ВКК есть вопросы — он уже неоднократно откладывался, не исключено, что будет отложен и вновь, подчеркивает старший аналитик Moody`s Екатерина Липатова. По ее словам, калийный рынок сейчас не в лучшем состоянии, усугубила ситуацию и пандемия. Но, уточняет эксперт, сам факт появления в капитале ВКК очередного банка «вселяет надежду, что он все-таки будет реализован».