Управляющие догнали инфляцию

Средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений ПФР частными управляющими компаниями в первом полугодии сравнялась с уровнем инфляции, а средняя доходность оказалась выше на 0,5 п. п., чем у государственной ВЭБ.РФ. Высокий результат обеспечили вложения крупных УК в акции. Однако при этом они увеличили вложения в длинные ОФЗ, что, по мнению участников рынка, может нести дополнительные риски при существенном подъеме ключевой ставки ЦБ.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Частные управляющие компании раскрыли данные по размещению средств пенсионных накоплений, находящихся в ПФР, по итогам первого полугодия 2021 года. Средняя доходность инвестиций составила 4,6% годовых, что на 0,5 процентного пункта (п. п.) превысило показатель государственной управляющей компании ВЭБ.РФ (см. “Ъ” от 15 июля). При этом средневзвешенная доходность достигла 6,5% годовых и таким образом сравнялась с инфляцией, зафиксированной в июне.

Высокий результат по совокупному портфелю удалось получить благодаря высокой доле вложений в акции.

«Частным УК в отличие от государственной разрешено инвестировать пенсионные накопления в акции,— поясняет заместитель гендиректора "Газпромбанк — Управление активами" Вадим Сосков.— Рост акций обеспечивал по сравнению с долговыми ценными бумагами положительную динамику».

Наибольшую доходность показала УК «Открытие» (почти 1 млрд руб. пенсионных накоплений ПФР под управлением) — 8,6% годовых за полугодие (против 4,8% годовых в первом квартале). «Основной вклад дала переоценка акций»,— отмечают в компании. При этом основной объем средств инвестируется в среднесрочные и долгосрочные облигации, а также в акции, пояснил управляющий директор компании Василий Иванов.

На втором месте оказался «ВТБ Капитал Управление активами» (более 2 млрд руб.) — 8,2% годовых (6,2% по итогам первого квартала). Доля акций в портфеле не превышала 17%. Как пояснил главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов, «инвестиционный курс сменился с короткой дюрации в начале года на долгосрочные ОФЗ, которые будут бенефициарами разворота цикла роста ставок в 2022 году».

На третье место вышла УК «Ингосстрах-инвестиции» (0,3 млрд руб.) с доходностью в 7,9% годовых (6,6% в первом квартале). Компания также значительную долю портфеля (20%) держала в акциях. Целью такого подхода было «отыграть рост мировой инфляции», отмечают в компании. «Хорошую динамику показали акции нефтегазовых компаний, которые весили в портфеле больше, чем в индексах,— поясняют в УК.— Также удалось вовремя продать акции металлургических компаний до выхода новостей об увеличении экспортных пошлин». Облигационная часть портфеля была сформирована длинными ОФЗ и краткосрочными корпоративными облигациями. В будущем планируется «восстанавливать позицию в российских акциях лишь в случае глубокой коррекции рынка, а дюрацию в облигациях наращивать не ранее осени», сообщили в компании.

Крупнейшая по объему пенсионных накоплений ПФР в управлении «Сбербанк управление активами» (свыше 10 млрд руб.) сократила доходность по итогам полугодия до 7% годовых (7,4% по итогам первого квартала). «Результаты определены наличием высокой доли ОФЗ, которые должны первыми отреагировать на прогнозируемое осенью замедление инфляции»,— отметили в компании. Впрочем, приверженность крупных УК к долгосрочным гособлигациям отдельные участники рынка считают рискованным. «Если ключевая ставка ЦБ будет повышена на 1%, то десятилетние облигации резко потеряют в цене»,— отмечает один из собеседников “Ъ”.

Вместе с тем две управляющие компании (Национальная УК и «Регион Эссет Менеджмент») так же, как и в первом квартале, показывали убыток по портфелю. При этом частично выправить ситуацию удалось «Агане» (0,6% годовых по консервативному портфелю) и БКС (4,1% годовых по сбалансированному портфелю). Однако в этих компаниях не стали комментировать результаты управления.

Чем короче были портфели и возможности вложиться в новые бумаги, тем лучше оказались результаты УК, говорит управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

«Правы оказались те, кто оперативно реагировал на ожидание роста ключевой ставки и падение котировок облигаций,— указывает он.— Если брать портфели акций, то в выигрыше оказались те, у которых сработала и диверсификация, и удачный выбор активов».

Оксана Коткина