Россияне вырвались в лидеры
Самые выгодные инвестиции минувшего лета
Лето стало успешным для большинства финансовых инструментов. При этом впервые за четыре года наблюдений «Денег» самыми успешными стали вложения в акции российских компаний, многие из которых выиграли от роста цен на добываемое сырье. Высокий доход обеспечили отраслевые ПИФы, ориентированные на компании нефтегазового сектора и биотехнологии, а также фонды широкого рынка акций. Убыточны оказались только отдельные фонды еврооблигаций и фонды драгоценных металлов, а также золото.
Акции
Лучше рынка выглядели ценные бумаги АЛРОСА и «Газпрома», цена которых выросла за неполных три месяца на 14,6% и 11,5%. Ключевым событием лета для первой бумаги стало повышение международным рейтинговым агентством Fitch Ratings долгосрочного рейтинга дефолта эмитента с уровня «BBB-» до «BBB». Прогноз по рейтингу — «стабильный». По словам главного аналитика «Алор Брокер» Алексея Антонова, дополнительным плюсом стали внутренние небольшие корпоративные новости, такие как возобновление добычи на карьерах «Заря» и «Зарница». «Объем продаж АЛРОСА в июне вырос на 12,3% по сравнению с маем. Продажи за полгода увеличились на 135% по сравнению с тем же периодом 2020 года»,— отмечает господин Антонов.
В случае «Газпрома» инвесторы делали ставку на скорое завершение строительства газопровода «Северный поток-2», который может быть запущен до конца этого года. К тому же в летние месяцы цены на газ в Европу выросли почти вдвое и в середине августа впервые в истории превысили уровень $580 за тысячу кубометров. 19 августа в Telegram-канале газового холдинга появилось сообщение о том, что «Газпром» повысил прогноз по средней цене экспорта газа в европейское дальнее зарубежье в текущем году до $269,6 за тыс. куб. м. Это на 30% больше предыдущей оценки.
Высокий доход принесли вложения в акции Сбербанка, цена которых выросла более чем на 6,3%. Эта ценная бумага — самая ликвидная на российском рынке, она традиционно выигрывает от общего роста оптимизма на российском рынке. Дополнительную поддержку ценным бумагам оказывали неплохие финансовые показатели банка. В июле, по данным РСБУ, чистая прибыль достигла рекордных 126,8 млрд руб., а по итогам семи месяцев составила 721,6 млрд руб. По словам аналитиков, в июле поддержку показателям оказала продажа «Евроцемента» с прибылью около 20 млрд руб.
Впрочем, не все российские акции обеспечили прибыль своим покупателям. В летние месяцы акции «Норильского никеля» и «Аэрофлота» снизились в цене на 10% и 4,1% соответственно. Причины обесценения бумаг различны. В случае металлургической компании негативное влияние на оценки оказывают очередные отголоски прошлогодней аварии на дочернем предприятии, в результате которой произошла утечка 21 тыс. тонн дизельного топлива. В конце июля стало известно, что Росрыболовство подало иск к структуре компании еще на 59 млрд руб. «В эпоху ковидных ограничений "Аэрофлот" по определению не может быть лучше рынка. Пассажиропоток авиакомпаний РФ в июне 2021 года упал на 13,5% в сравнении с июнем 2019 года»,— отмечает Алексей Антонов.
ПИФы
Неплохо заработать частные инвесторы могли на рынке коллективных инвестиций. По данным Investfunds, за лето из 225 крупных фондов, чистые активы которых превышают 100 млн руб., рост стоимости паев показали 183 ПИФа. В прошлом году только два фонда были убыточными, но летом 2020 года рынок восстанавливался после весеннего провала, вызванного падением цен на нефть и жесткими локдаунами в мире. По итогам лета 2021 года 50 ПИФов заработали больше 5%, причем три фонда — от 11,3% до 13,5%.
Лучшую динамику продемонстрировали отраслевые фонды, ориентированные на вложения в сектора биотехнологий и нефтегаза. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, за неполных три месяца инвестиции в данные категории фондов принесли бы доход на уровне 7–13,5%. Фонды биотехнологий неплохо себя чувствуют, поскольку пандемия положительно сказывается на финансовых показателях здравоохранения и фармацевтических компаний, которые входят в такие фонды. Компании нефтегазового сектора выиграли от роста цен на нефть и газ.
Неплохо заработать инвесторы могли на вложениях в паевые фонды широкого российского рынка, а также дивидендных акций. Фонды этих категорий смогли обеспечить своим инвесторам прибыль от 4% до 8%. Убыточной оказалась большая часть фондов, ориентированных на сектор электроэнергетики, а также инвестирующих средства в иностранные активы — развивающихся стран, включая Китай, драгоценные металлы. Такие вложения обесценились за неполное лето на 1–22%.
Неплохие результаты управления привлекают частных инвесторов в ПИФы. По данным Investfunds, за июнь-июль приток средств в российские паевые инвестиционные фонды превысил 45 млрд руб., что в полтора раза выше показателя аналогичного периода 2020 года. Основной приток средств пришелся на фонды рисковых стратегий — акций и смешанных инвестиций. Вложения в фонды данных категорий за месяц составили 28,8 млрд и 27,5 млрд руб. соответственно. Вложения в фонды фондов достигли 5,3 млрд руб. Только фонды облигаций продолжают терять инвесторов, отток из таких фондов превысил 14 млрд руб.
Вклады
Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ЦБ положительно сказалось на доходности рублевых вкладов. В июле Банк России повысил ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт, до 6,5%. Это вызвало ответные действия со стороны банков. По данным ЦБ, в первой декаде августа средняя максимальная ставка достигла максимума с января 2020 года, 5,749% годовых, что на 0,85 п. п. выше значений мая и на 1,423 п. п.— исторического минимума в октябре прошлого года. Впрочем, подъем ставки в летние месяцы не повлиял на доходность депозитов, поэтому вкладчики могли рассчитывать на доход на уровне 1,23%. Но и этот результат лучше показателя лета 2020 года, когда ставки по вкладам снижались под влиянием мягкой денежно-кредитной политики ЦБ.
Символическую прибыль принесли вклады в долларах, позиции в которых выросли в рублевом выражении на 0,28%. В это же время вклады в европейской валюте обесценили бы вложения более чем на 4%. Это связано со стремительным падением курса евро не только в России, но и в мире (в том числе к доллару США). По итогам рассмотренного периода курс евро снизился на Московской бирже на 3,3 руб., до отметки 86,83 руб./€. Ослабление общеевропейской валюты вызвано опасениями инвесторов относительно перспектив экономики региона, восстановлению которой мешает четвертая волна коронавируса, накрывшая многие европейские страны.
В осенние месяцы аналитики не советуют сокращать позиции в валютных вкладах, отдавая предпочтение вложениям в доллар. По словам главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, в случае сокращения программы выкупа активов ФРС (не исключается представителями американского регулятора в конце 2021 года) спрос на защитные активы из-за новых вспышек COVID-19 будет стимулировать спрос на американскую валюту, привлекательности которой добавляют высокие темпы роста экономики страны. «В таких условиях ожидаем, что рубль будет торговаться в диапазоне 74–76 к доллару и 86–88 к евро»,— оценивает господин Васильев.
Золото
Аутсайдером минувшего лета стало золото, вложения в которое оказались убыточными. Согласно расчетам «Денег», за неполных три месяца такие инвестиции обесценились на 4%. Год назад, летом 2020 года, драгоценный металл был лучшей инвестиционной идеей. Тогда на фоне масштабных шагов монетарного стимулирования со стороны мировых центробанков и правительств, а также рецессии мировой экономики золото принесло инвесторам 20%.
По данным Reuters, 9 августа цена золота на мировом рынке опускалась до отметки $1684 за тройскую унцию, что более чем на 11% ниже значений закрытия мая. В последующие дни металл отыграл часть утраченных позиций и вернулся к уровню $1780 за тройскую унцию, что более чем на 6% ниже значения месяцем ранее. Это отчасти было компенсировано ростом курса доллара на российском рынке (+2%).
Колебания цен на золото в значительной степени отражают ожидания инвесторов относительно дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС США. В последние месяцы все большее число глав ФРБ начали заявлять, что американскому финансовому регулятору следует перейти к сворачиванию выкупа активов, если сильный рост занятости продлится еще несколько месяцев. Опубликованный 18 августа протокол с июльского заседания ФРС свидетельствовал о том, что большинство членов комитета поддержали сокращение объема программы покупки активов уже в этом году, также при условии, что динамика экономики будет в целом следовать прогнозам.
В таких условиях участники рынка игнорируют как активное распространение дельта-штамма коронавируса в мире, так и снижение доходности реальных облигаций. «Фактически доходность золота и реальных облигаций на данный момент, похоже, разошлись. Это подтверждает наше мнение о том, что траектория цен на золото зависит не только от доходности, но от гораздо большего числа факторов»,— отмечает руководитель исследовательской группы Next Generation Julius Baer Карстен Менке.
Рост мировой экономики приведет к дальнейшему снижению глобального спроса на защитные активы, что будет давить на цену благородного металла, предупреждают аналитики. «Именно общие экономические перспективы имеют наибольшее значение, так как они определяют спрос на защитные активы и, соответственно, цены. Учитывая это, мы считаем, что цены продолжат снижение. Между тем серебро скорректировалось сильнее, чем золото, что подтверждает наш осторожный прогноз»,— отмечает господин Менке.
