Эмитенты разогревают котировки

Эмитенты, проводившие IPO в 2022–2023 годах, уже снова выходят к инвесторам за новой порцией денег, организуя вторичные размещения акций. В ряде случаев этому способствует значительный рост котировок после первичного размещения. На российском рынке «формируется новая тактика», отмечают брокеры, проходит IPO небольшой доли акций с дисконтом к справедливой цене, а затем, когда инвесторы уже попробовали инструмент, они оказываются готовы покупать бумаги гораздо дороже.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Группа «Астра» 15 апреля объявила о начале вторичного публичного размещения (SPO) акций компании. Сбор заявок продлится до 18 апреля. В рамках предложения основной акционер группы предложит 10,5–21 млн акций (5–10% от общего числа). С учетом того, что цена не превысит 620 руб. за акцию, акционер может привлечь до 6,5–13 млрд руб., то есть в 1,8–3,7 раза больше объема IPO (см. “Ъ” от 17 октября 2023 года). Сейчас акции компании торгуются более чем на 80% выше цены первичного размещения.

Обычно SPO эмитент проводит в случаях, когда бизнесу требуются ликвидные средства для развития компании, например когда намечаются новый проект или сделка по слиянию и поглощению, констатирует партнер Capital Lab Евгений Шатов. Кроме того, по его словам, мажоритарные акционеры могут захотеть зафиксировать прибыль, продав часть своего пакета акций. «В случае с группой "Астра" продажа от 5% акций позволит компании претендовать на попадание в первый уровень листинга Московской биржи, в случае продажи 10% — на попадание в индекс MOEX»,— отмечает господин Шатов.

Среди компаний, вышедших на IPO в 2022–2023 годах, целый ряд эмитентов уже проводят или планируют вторичные размещения.

В частности, один из акционеров «Евротранса» с прошлой недели начал предлагать инвесторам акции компании по 250 руб. (текущая рыночная стоимость немного ниже). В рамках оферты купить бумаги могут участники IPO, которые владели акциями компании по состоянию на 15 января. Совкомбанк готовит допэмиссию акций для поглощения ХКФ-банка (см. “Ъ” от 17 февраля). Несмотря на то что акций становится больше, инвесторы позитивно восприняли новость, и котировки не снижались. «Вероятно, тут сказались заявления собственников, которые обещали рост прибыли благодаря сделке»,— говорит руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин.

О намерении провести SPO в ближайшие два года сообщил «Диасофт». В прошлом году состоялось SPO эмитентов, ранее вышедших на фондовый рынок,— «Софтлайна», «Инарктики», ОВК, ТМК, ВТБ, группы «Позитив». Здесь также либо акционеры продавали акции, либо эмитент привлекал средства для бизнеса.

Цена размещения акций группы «Астра» была очень интересной для инвесторов, оно проходило по оценке с существенным дисконтом к справедливой стоимости, заметил аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. Сейчас, по его мнению, акции торгуются «немного выше справедливой цены».

В ходе первичного размещения по текущим ценам IPO «вряд ли было бы столь успешным, и, конечно же, инвесторы не смогли бы заработать такую высокую доходность», полагает господин Аутлев. Группа «Астра» при выходе на IPO «открыто говорила, что это первый заход для знакомства компании с рынком и что они рассчитывают на SPO», уточняет начальник аналитического департамента «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров: «Таким образом, план продающих акционеров полностью оправдался».

«На российском рынке формируется новая тактика — выход на IPO небольшим объемом, создание ажиотажа по невысокой оценке, а затем после роста капитализации дополнительное размещение по высокой стоимости»,— отмечают в компании «Го Инвест». Ее аналитики допускают, что часть эмитентов, акции которых недавно уверенно росли после IPO, также после завершения lock-up-периодов могут провести SPO. В частности, у половины из 12 эмитентов, проведших первичные размещения в 2022–2024 годах, акции в настоящее время торгуются в 1,4–2,8 раза выше цены IPO.

Ксения Куликова, Виталий Гайдаев