«Элемент» раскладывают по биржам

Первые торги акциями ГК «Элемент» на Московской бирже проиграли по объему базовой для недавно разместившего бумаги эмитента СПБ Бирже. Однако участники рынка ожидают перетока ликвидности на ведущую фондовую площадку уже в ближайшее время. Для обеспечения конкурентных позиций СПБ Бирже придется скорректировать политику, в том числе усилив маркетинговые функции, полагают аналитики.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Первые торги акциями «Элемента» на Московской бирже, состоявшиеся 6 июня, оказались достаточно скромными. Объем составил всего 68 млн руб., тогда как на СПБ Бирже (где компания проводила IPO; см. “Ъ” от 28 мая) — почти 150 млн руб. При этом цены на торговых площадках остановились чуть ниже (на 1–2%) уровня первичного размещения (0,2236 руб.).

В дальнейшем опрошенные “Ъ” эксперты ожидают перетока ликвидности с одной площадки на другую. Сейчас, пояснил руководитель управления рынков акционерного капитала ИФК «Солид» Александр Студенский, «инфраструктурно вопрос ликвидности, доступности ценной бумаги на той или иной бирже определяется расчетным депозитарием».

Эксперт уточнил, что для торговли ценную бумагу необходимо перевести между двумя депозитариями (в данном случае между СПБ-банком и НРД), что «занимает некоторое время», поэтому «говорить о сниженной ликвидности на Московской бирже преждевременно».

Независимый финансовый аналитик Андрей Бархота полагает, что на миграцию может потребоваться две-пять недель.

В целом ликвидность рынка Московской биржи значительно выше, чем у СПБ Биржи. В частности, отмечает директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров, не все брокеры предоставляют доступ клиентам к СПБ Бирже. Например, объем торгов акциями самой площадки (провела IPO осенью 2021 года; см “Ъ” от 19 ноября 2021 года) на Московской бирже 6 июня превысил 94 млн руб., тогда как на СПБ Бирже — чуть больше 20 млн руб. Учитывая соотношение масштабов торгов и ликвидности, итоговое соотношение торгов акциями «Элемента» на биржах составит 3 к 7 в пользу Московской биржи, полагает Андрей Бархота.

СПБ Биржа до ноября 2023 года (тогда площадка попала под жесткие санкции США; см “Ъ” от 3 ноября 2023 года) в основном предоставляла услуги по торговле иностранными ценными бумагами. Теперь площадка переориентируется на торговлю производными инструментами (см. “Ъ” от 14 декабря 2023 года), цифровыми финансовыми активами (см. “Ъ” от 31 января), проведение IPO российских эмитентов.

Первое размещение оказалось, как полагают эксперты, не слишком удачным (акции «Элемента» были размещены по нижней границе, на первых торгах они резко упали в цене), поэтому биржа может внести коррективы в политику размещений.

Господин Бархота полагает, что в дальнейшем СПБ Биржа будет привлекать IPO с меньшим объемом (до 5 млрд руб.), усилив маркетинговые функции.

Между тем участники рынка видят у акций «Элемента» потенциал для роста. «Имея хорошие фундаментальные перспективы, компания получила в структуре капитала значимую долю инвесторов, которые были ориентированы скорее на быструю фиксацию прибыли, то есть продажу акций в течение трех-пяти недель после размещения»,— считает господин Бархота.

Партнер Capital Lab Евгений Шатов добавляет, что совет директоров «Элемента» рекомендовал дивиденды за 2023 год в объеме почти 950 млн руб. Кроме того, уточняет эксперт, компания планирует сделки по слиянию и поглощению (M&A), которые могут усилить ее позиции в секторе.

В то же время аналитики отмечают и риски. Микроэлектроника требует больших инвестиций, и цена ошибки высока, поясняет Леонид Делицын из ФГ «Финам»: «В текущей ситуации долгосрочный спрос обеспечен запросами отечественной промышленности, включая и оборонную, однако это относится к бизнесу компаний, а не к стоимости ее акций. Сейчас долгосрочных инвесторов на рынке не так много, а остальные должны видеть, как инвестиция им приносит доход на коротком горизонте».

Ксения Куликова