«Промомед» готовится к IPO
Каковы перспективы фармкомпаний на фондовом рынке
Производитель аналога «Оземпика» может выйти на Мосбиржу до конца июля. В ходе IPO биофармацевтическая компания «Промомед» рассчитывает привлечь 10 млрд руб., узнал РБК. В компании заявили, что формального решения о выходе на фондовый рынок пока нет, но это было бы «логичным шагом». Впервые о таких планах СМИ написали в апреле.
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
Выпускать аналог популярного импортного лекарства от диабета «Промомеду» разрешили в декабре прошлого года, после того как датская Novo Nordisk прекратила поставки «Оземпика» в Россию. Принудительную лицензию на выпуск препарата с действующим веществом семаглутид получил также «Герофарм». Аналитики RNC Pharma посчитали, что ежегодно в России может продаваться до 300 тыс. упаковок таких лекарств. Даже если весь этот объем придется на «Промомед», не факт, что компания завоюет доверие инвесторов, говорит управляющий директор «Арбат Капитал» Александр Орлов:
«Во-первых, это новые продукты, еще не проверенные объемами. Та же Novo Nordisk производила еще огромное количество всего, у нее был хороший cash flow, позволяющий проводить и исследования, и разработку. У наших же компаний, скорее всего, это будут делать на заемные, привлеченные средства акционерного капитала. Во-вторых, российский препарат, вероятно, дальше, чем за пределы ЕАЭС, не двинется, а это не позволяет говорить о суммах в десятки, сотни миллиардов рублей. Значит, для институциональных инвесторов это все равно останется нишевой компанией. Если ты продаешь что-то на 1 млрд руб. в год, стоить больше 10 млрд руб. тебе будет очень сложно.
Обычно у фармы очень высокая маржа, предположим, 60% будет под 1 млрд руб. прибыли, но 10 млрд руб. — это скорее будет не объем привлечений, а оценка стоимости компании. Обычно давно действующие компании размещают по 10-15% максимум, наверное, можно и 30-40% разместить. У нас на фондовом рынке огромная доля физиков, они более склонны к риску, люди покупают просто потому, что у них что-то на слуху. И физики обычно покупают ради подскока цены, а если он не происходит, то они бегут это сливать, и IPO проваливается.
Непростая работа — так разместиться, чтобы оставался апсайд, и было кому еще это продать. На российском фондовом рынке когда-то был "Фармстандарт", он ушел в частные руки. Возможно, интеграция с аптеками либо с производством суспензий была более выгодной. Кроме того, российский фармацевтический рынок принадлежал иностранцам практически на 100%. Появилось окно возможностей с COVID-19, но он слишком быстро закончился».
В пресс-службе «Промомед» сообщили, что объем инвестиций компании в исследования и разработки за последние три года составил более 4,5 млрд руб., более 10% выручки. Компания занимает первое место на российском фармацевтическом рынке по количеству медицинских исследований, только за 2022-2023 годы было проведено 85 таких исследований.
Расширение продуктового портфеля и рост объемов продаж лекарственных средств в стратегических терапевтических областях (эндокринология и онкология) стали главными факторами роста выручки в 2023 году. Выручка по базовому портфелю (эндокринология, онкология, неврология, аутоиммунные заболевания, борьба с инфекциями) без учета продаж препаратов для лечения COVID-19 составила 14,2 млрд руб., что вдвое больше, чем за аналогичный период в 2022 году. Общая выручка по итогам 2023 года составила 15,8 млрд руб., а доля базового портфеля препаратов в валовой прибыли — 92%, в то время как доля противоковидных препаратов упала с уровня около 50%.
Между тем в индустриальном отчете Strategy Partners говорится, что в 2023 году российский фармацевтический рынок продолжил расти и достиг 2,6 трлн руб. Аналитическая компания отмечает, что размер сегмента рынка инновационных препаратов в целевых направлениях для перспективного портфеля «Промомед» в 2023-2032 годах будет расти на 11% в год и превысит 486 млрд. руб. к 2032 году, а компания достигнет на нем доли около 35%.
В обращении уже находятся облигации «Промомеда» почти на 7 млрд руб. Осенью прошлого года агентство «Эксперт РА» оценивало кредитный рейтинг компании как стабильный. Перспективы российского рынка аналогов «Оземпика» пока не до конца ясны, поэтому фармпроизводителю придется делать ставку и на другие препараты, отмечает гендиректор агентства DSM Group Сергей Шуляк. Кроме того, неизвестно, что произойдет, если на рынок вернется оригинальный «Оземпик».
«Не аналог препарата определяет возможности компании на рынке. Оценивается доходность, оборот в ближайший год. Поскольку этого препарата сейчас нет, у аналогов действительно в России хорошие перспективы. Потому что препарат применяется не только для лечения диабета, но после его рекламы как средства похудения многие стали его применять не по назначению. Наши дженерики дешевле. У нас 5 млн больных диабетом, каждый год выявляется порядка 300 тыс. новых пациентов. Не всем назначается "Оземпик" либо его аналоги. Очень сложно учитывать офф-лейбл, то есть применение препарата не по назначению, и сколько таких пациентов потенциально готовы его так использовать, но все на это рассчитывают.
Надо помнить, что оригинальный препарат находится под патентной защитой, и в случае его возвращения оснований для выдачи и продления принудительной лицензии уже не будет. Здесь есть определенные риски»,— пояснил Шуляк.
Принцип действия «Оземпика» и его аналогов заключается в имитации работы гормона, который вырабатывается организмом, когда он ощущает пищу в желудке. Это помогает бороться с чувством голода и есть меньше. Эксперты отмечают, что сфера применения препаратов на основе семаглутида будет расширяться. В 2023 году, например, выяснилось, что лекарство «Вегови» для борьбы с ожирением также снижает риск инсультов и сердечных приступов. После этого капитализация Novo Nordisk обогнала по объему ВВП Дании. Аналог «Вегови» в России планируют выпустить в 2025-м.
Заработать на инновационной разработке попытаются и страховые компании, полагает руководитель научной экспертизы LanceBio Ventures Илья Ясный: «После того как такой успех показали Novo Nordisk и Eli Lilly, сотни компаний бросились в эти исследования — изучали разные механизмы действия, пытались воздействовать на разные стороны этих процессов. Оказалось, что рецепторы этого гормона и подобные им есть и в мозгу, и в печени, и на стенках кровеносных сосудов. Если окажется, что аналогами этих препаратов можно лечить зависимости, это откроет огромные возможности. Если можно будет лечить болезни печени, это затронет миллионы человек. Но даже если взять людей с диагнозом ожирение, то рынок и так будет очень большой. Здесь вопрос в том, насколько это будет покрываться страховками. Для этого нужна доказательная база и большие бюджеты. С другой стороны, если появится много дженериков и аналогов, то цена упадет, станет более доступной для всех».
На российский фондовый рынок до конца 2024 года также планирует выйти производитель дженериков «Озон Фармацевтика». Кроме того, последние несколько лет обсуждалась возможность IPO фармгруппы «Биннофарм», но в 2023-м в компании заявляли лишь о планах выхода на биржи Азии.
С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".