Банковские ЦФА ограничиваются тестами

Среди кредитных организаций, тестирующих размещение цифровых финансовых активов (ЦФА) в качестве эквивалента классических облигаций, появился Сбербанк. Первые результаты оказались не слишком впечатляющие, однако большинство других кредитных организаций также пока не выходят за рамки тестовых размещений. Несмотря на низкую стоимость и оперативное проведение размещений, ограничение по ликвидности и недостаточное регулирование сдерживают развитие этого сегмента.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Во вторник, 10 сентября, завершилось размещение ЦФА двух кредитных организаций — Сбербанка (на собственной платформе) и банка «Хлынов» (на платформе «Атомайз»). Безусловно, особое внимание привлекали выпуски ЦФА крупнейшего российского банка — на срок 3 месяца и 1 год максимальным объемом 20 млрд руб. каждый. Ранее Сбербанк уже размещал ЦФА, однако они были привязаны к стоимости золота, тогда как в этот раз размещались аналоги классических облигаций.

Как заявили в Сбербанке, «оба выпуска успешно состоялись, информация о привлеченных суммах и количестве инвесторов доступна на нашей платформе», однако показатели не раскрыли. По данным партнера Capital Lab Евгения Шатова, на платформе «Цифровые активы» Сбербанка указано, что по трехмесячному выпуску было подано четыре заявки на сумму 50 млн руб., а по годовому — три заявки на 30 млн руб. В Сбербанке отмечают, что «текущие тестовые выпуски не нацелены на большие объемы», при этом они «позволяют оптимизировать клиентский путь, доработать инфраструктуру и выявить основные источники интереса клиентов к данному инструменту».

К настоящему времени уже более десятка банков провели размещения ЦФА, аналогичных классическим облигациям. В большинстве случаев это также были тестовые размещения: либо на короткие сроки (ВБРР, ВТБ, Промсвязьбанк), либо небольшого объема (до 500 млн руб.; Росбанк, Экспобанк, «Еврофинанс Моснарбанк», Совкомбанк, банки «Раунд», «Центр-Инвест», «Хлынов»), либо в пользу одного-двух инвесторов (Росбанк, Совкомбанк, Экспобанк). Выпуски облигаций у большинства этих банков значительно больше как по объему, так и по срокам обращения. В частности, согласно данным Rusbonds, у ВБРР в обращении находятся два классических выпуска облигаций общим объемом 10 млрд руб., у Совкомбанка — два выпуска на 22 млрд руб., у Росбанка — несколько выпусков по 3–7 млрд руб. Исключением на рынке выглядит Альфа-банк, который только с начала 2024 года разместил более 140 выпусков ЦФА на 83 млрд руб. По объему это вполне сопоставимо с имеющимися у него в обращении облигациями классических выпусков (на сумму 155 млрд руб.).

Новые финансовые инструменты довольно привлекательны для эмитентов. Сами выпуски ЦФА, в отличие от облигаций, можно организовать за сутки, если эмитент уже выпускал ЦФА, и за несколько дней, если это первый выпуск, пояснил гендиректор Tehnobit Александр Пересичан. «По сути, банкам это почти ничего не стоит, зато можно экспериментировать и придумывать новые варианты для привлечения клиентов»,— считает он. Как правило, банки выпускают ЦФА на собственных (Альфа-банк, Сбербанк, ПСБ, «Еврофинанс Моснарбанк») или родственных платформах (ВТБ, Росбанк).

В Альфа-банке и «Атомайз» такую практику объяснили тем, что банки не желают быть донорами клиентской базы. «Банки обладают большой клиентской базой, которой не обладают большинство финтех-платформ. Если банк размещается на какой-либо платформе, он, скорее всего, приводит своих клиентов, поэтому абсолютно логично, что они выбирают свои или дружественные платформы»,— пояснила руководитель «А-Токен» (платформа Альфа-банка) Анна Шаповалова. Исключением здесь стали Альфа-банк и Сбербанк, которые, по словам госпожи Шаповаловой, «проводили эксперимент по тестированию возможности организации аналогов синдицированного кредитования на платформах друг друга для возможности в будущем софинансировать крупные проекты».

Однако для развития этого сегмента остается ряд существенных ограничений, и самое главное — низкая ликвидность, отмечают эксперты.

«Нет вторичного рынка, нет возможности продать ЦФА на бирже»,— указывает господин Пересичан. ЦФА пока не могут учитываться в депозитариях, как ценные бумаги, «поэтому к ним небольшой интерес со стороны институциональных инвесторов», отмечает СЕО платформы токенизации Fractio Павел Федоров. Хотя регуляторы предпринимают шаги для развития этого сегмента, на данный момент недостаточное регулирование, непонимание деталей работы с инструментом и плохая работа по просвещению ограничивают рост рынка, отмечает сооснователь ENCRY Foundation Роман Некрасов.

Ксения Куликова, Дмитрий Ладыгин