А вот темпы роста цен на цветные и черные металлы будут опережать динамику рыночных цен в среднем. Причины две: во-первых, на рынках начнет сказываться недавнее повышение отпускных цен на алюминий, а во-вторых, ускорится подорожание электроэнергии, что повлечет за собой рост издержек производства всех металлов.
В группе лидеров в гонке цен по-прежнему останутся грузовики. Сдерживать темп роста цен на них будет лишь один фактор: в феврале-апреле их все же произвели довольно много — выпуск грузовиков в эти месяцы был примерно на 15% выше, чем среднемесячное производство прошлого года.
Легковые автомобили в течение июня будут дорожать умеренными темпами, и лишь в конце месяца, а скорее в начале июля, можно ожидать нового ценового скачка.
Ситуация с товарными курсами рубля
В мае, как и в апреле, снова несколько вырос потоварный курс рубля. Напомним, что потоварные курсы рассчитываются как соотношение биржевых цен (в рублях) и мировых цен (в долларах) на товары той или иной группы; веса при этом берутся в соответствии с долями индивидуальных товаров в российском биржевом обороте.
В таблице 8 приведены потоварные курсы по шести основным группам биржевых товаров и средний курс по всем этим группам. Как обычно, динамика среднего курса диктуется прежде всего изменениями курса по нефти и нефтепродуктам, которые в свою очередь отражают колебания цен на жидкое топливо на биржах России и перемены в структуре нефтепродуктов на наших биржах. Например, в мае индекс биржевых цен по нефти и нефтепродуктам составил 1,138, но структура группы изменилась в пользу товаров с более выгодным соотношением внутренних и мировых цен: доля дизельного топлива упала с 87 до 43%, доля сырой нефти выросла с нуля до 25%.
Таблица 8
Потоварный курс доллара в апреле — мае, рублей за доллар (в скобках — рост за месяц, %)
апрель май
Нефть и нефтепродукты 286,6 (-12) 221,1 (-23)
Черные металлы 132,3 (1) 179,9 (36)
Цветные металлы 277,9 (-18) 424,7 (53)
Продукты химии и нефтехимии 625,8 (55) 549,7 (-12)
Агропродукция 604,9 (92) 486,0 (-20)
Лесоматериалы 78,9 (2) 72,2 (-8)
Средний товарный курс 286,6* (-7) 258,2 (-10)
Курс на ММВБ, средневзвешенный 776,0 (17) 911,7 (19)
Чистая эффективность экспорта** (%) 271 353
*Без учета агропродукции
**Отношение курса доллара ММВБ к среднему товарному курсу
Похоже, что и структурные сдвиги между товарными группами произошли в мае именно таким образом, чтобы максимизировать потоварный курс рубля. Ведь следует особо отметить, что рост курса произошел на фоне существенного подорожания бирж: сводный индекс за май равен 1,32. Ясно, что мировые цены в мае вели себя куда спокойнее. Следовательно, рост курса в основном объясняется переформированием "биржевой корзины". Создается впечатление, что намерения экспортировать покупки играют чрезвычайно важную роль в мотивации участников биржевых торгов; во всяком случае, самые невыгодные в смысле соотношения рублевых и долларовых цен товарные группы резко сократились в объеме: доля продукции химической промышленности упала в 4,5 раза, а доля агропродукции — даже в 6,3 раза (с 41,2 до 6,5%).
Как бы там ни было, в мае на мировых рынках один доллар можно было выручить за такое количество сырья, которое в России стоило 258 рублей (в апреле — 286 рублей). Если оценить валюту, вырученную за счет экспорта сырья, по котировкам ММВБ, то окажется, что чистая эффективность экспорта составляла 353% (в апреле — 271%).
Конечно, дореформенные времена не вернутся: в октябре 1991 года исчисленная таким образом чистая эффективность экспорта подходила к 700%, а к концу того же года перевалила за тысячу. Но после начала либерализации цен она быстро — уже к середине 1992 года — вышла на довольно стабильный уровень и почти год колебалась в диапазоне 210--280%. На этом фоне майский результат — рекордный, столь высоко эффективность экспорта не забиралась с апреля прошлого года. Впрочем, радоваться этому рекорду следует умеренно: он в конечном счете — лишь одно из следствий ураганного падения обменного курса рубля, тонкий слой меда на весьма горькой пилюле.
Продолжают сближаться показатели эффективности экспорта по отдельным наиболее экспортоспособным товарным группам: в апреле самая высокая и самая низкая эффективность среди пяти крупнейших товарных групп различалась в 4,73 раза, в мае — в 3,05 раза. Можно перечислить конкретные причины такого сближения товарных курсов по разным группам, но едва ли в этом есть необходимость: это, в сущности, проявление рыночных механизмов, выравнивание нормы прибыли.
Эффективность экспорта и импорта
Непрерывно растущий в течение мая-июня курс доллара вновь создал проблемы импортерам. Ухудшились условия ввоза почти по всем группам товаров, кроме наиболее соответствующих сезону (соки, пиво, фруктовые воды) и дешевых видов бытовой техники (плееры, видеокассеты). И это вполне естественно для тех случаев, когда динамика внутренних цен отстает от курса валюты.
Но вот то, что при этом одновременно падает и эффективность экспорта — удивительно. Однако это именно так. Особенности динамики цен в январе-мае, вызвавшие резкое подорожание цветных металлов, привели к тому, что даже непрерывно растущий курс доллара не смог "вытянуть" эффективность экспорта этого самого, пожалуй, популярного сырья. Рентабельность вывоза цветных металлов сократилась в среднем на 5--10 процентных пунктов, а свинец и вовсе прочно застрял в группе товаров, ввоз которых в Россию выгоднее, чем внутреннее производство.
Таблица 9
Характеристики рентабельности экспорта металлов, май — июнь
Цена первого посредника, тыс.руб./т Транспортировка до прибалтийского порта, $/т CIF прибалтийский порт — Роттердам, $/т Пошлина, $/т Издержки экспортера, $/т Комиссия держателя, $/т Суммарные издержки, $/т Мировые цены $/т Рентабельность экспорта, %
май июнь май июнь май июнь май июнь май июнь май июнь
Медь рафинированная 592 690 25 100 488 1342 1347 53,5 51,1 1396 1398 1789 1703 28 22
Никель первичный 1720 2040 25 100 1465 3708 3760 171,6 163 3880 3923 5719 5434 47 39
Алюминий первичный 376 428 25 100 159 747 739 32,4 32,7 779 772 1080 1091 39 41
Свинец С1 208 268 25 100 122 440 532 12 12 452 544 402 397 убыточен
Цинк Ц0, Ц1 465 504 25 100 244 942 905 29,2 27,6 971 933 973 920 0,2 убыточен
Олово О1 1760 2080 25 100 1221 3513 3559 160 153 3673 3712 5334 5097 45 37
Таблица 10
Характеристики рентабельности импорта, по условиям первой декады июня
Контрактная цена CIF Москва, $ Оптовая цена, руб. Розничная цена, руб. Рентабельность оптовых посредников*, % Рентабельность челноков*, %
Фруктовая вода (2 л) 0,65 900 1060 32 (23) 55 (99)
Орехово-шоколадная масса (400 г, Австрия) 0,88 900 1400 8,5 (25) 51 (60)
Соки фруктовые, картонная упаковка, 1 л 0,6 580 760 3 (--) 35 (--)
Ликер Amaretto 1,10-1,30 1400 1800 24 (9--30) 60 (50--77)
Водка Smirnoff, 0,5 л 1,4 2000 2600 53 (56) 98 (100)
Телевизор Orion 20J 230 336 000 403 200 40 (48) 67 (93)
Телевизор JVC C21 312 480 000 537 600 46 (30-100) 65 (70)
Телевизор Sony 2185 405 530 250 594 000 26 (44) 29 (56)
Видеоплейер JVC 190 276 000 328 200 38 (38) 65 (54)
Видеомагнитофон Panasonic J11 200 381 150 444 700 81 (32) 112 (46)
Видеокассеты типа TDK, Е--180 2,1 3650 5000 85 (52) 150 (108)
*в скобках данные за май
К тому же в мае вновь падали цены на Лондонской бирже цветных металлов. Масштабы падения котировок меди и свинца оказались столь значительными, что легко побивали рекорды пяти- шестилетней давности. Причина — масштабный выход на мировые рынки цветных металлов таких мощных экспортеров, как Казахстан и Китай. В итоге в мае повторилась ситуация, наблюдавшаяся в мировой торговле алюминием в конце прошлого года — правда, тогда на рынках "банковала" Россия.
В итоге по условиям начала июня рентабельность экспорта биржевых цветных металлов упала до критической отметки: держатся, пожалуй, лишь никель, алюминий (единственная позиция, по которой эффективность возросла) и олово.
Надо отметить, что будущее экспортно-импортных операций остается весьма туманным. Неясность привносится прежде всего непонятной перспективой роста курса доллара. С одной стороны, есть факторы, указывающие на возможность замедления его динамики. К ним относится, во-первых, переход на более частый режим торгов, позволяющий более или менее ритмично "рассасывать" накапливающийся потенциал спроса. Во-вторых, ММВБ и региональные биржи разрабатывают соглашение, согласно которому при недостатке спроса на доллары на периферии валюта перекидывается в Москву и продается дороже, чем на местах, сбивая при этом котировки в Москве. С другой стороны, согласно Меморандуму правительства и ЦБ, начиная с июля Банк России намерен прекратить интервенции на бирже. Это, конечно, провалит курс, но вот сроки прекращения интервенций — большой вопрос.
АНДРЕЙ Ъ-ШМАРОВ, АЛЕКСАНДР Ъ-ПРИВАЛОВ, АНДРЕЙ Ъ-СИЗОВ, ЮРИЙ Ъ-СЛАВНОВ