Российский рынок акций через неделю начнет рассчитывать итоги торгов по-новому. Московская биржа будет рассчитывать цену закрытия каждой бумаги по итогам специального аукциона, который должен сгладить резкие колебания котировок, обычные для конца торгового дня.
Фото: Алексей Куденко, Коммерсантъ / купить фото
В ходе подготовки к переходу на новый режим торгов T+2 Московская биржа сообщила о скором введении нового порядка определения цены закрытия для рынка акций. Со 2 сентября она будет определяться на аукционе закрытия. На этот аукцион участники торгов будут иметь возможность в течение торгового дня подавать заявки. Биржа будет отсекать откровенно нерыночные (цена которых будет отклоняться на 30-40% от цены закрытия предыдущего дня), остальные будут регистрироваться. После окончания основных торгов (его время сдвигается с 18:45 на 18:40) заявки будут исполняться по двухступенчатому алгоритму, разработанному биржей, и в 18:50 будет определяться цена закрытия, которая и будет считаться ценой закрытия российского рынка акций. Если по какой-либо бумаге на аукцион закрытия не поступит исполнимых заявок, ценой закрытия станет последняя рассчитанная текущая цена.
В настоящее время на российском фондовом рынке существует несколько ценовых показателей, используемых в практике регулирования и надзора, а также для анализа. Так, например, опорным ориентиром для брокеров и аналитиков, выстраивающих торговые стратегии, является цена последней сделки по определенной бумаге, от нее, в частности, отсчитывается рост или падение на следующий день. Фонды для расчета стоимости своих активов (СЧА) должны использовать так называемые признаваемые котировки ценных бумаг, при переоценке активов в ход идет "рыночная цена". Определяя соответствие бумаги условиям нахождения в котировальных списках, биржа берет в расчет средневзвешенную цену за торговый день.
Аукционная цена закрытия не сможет заменить все эти показатели (по крайней мере на первом этапе) — для этого потребовались бы существенные изменения в нормативных документах Федеральной службы по финансовым рынкам, которая сама сейчас трансформируется в службу Центрального банка. Однако на бирже рассчитывают, что новая цена закрытия будет использоваться, в частности, при расчете индекса MSCI Russia. Это позволит иностранным фондам, инвестирующим в этот индекс, комфортнее прогнозировать динамику цен своих активов. Дело в том, что цена последней сделки и цена закрытия, определяемая сейчас как средневзвешенная за последние 10 минут торгов, отражает повышенную волатильность конца торгового дня, когда возникают неожиданные заявки значительных объемов, резко сдвигающие котировки. Как пояснили на Московской бирже, введение аукциона закрытия позволит снизить возможности манипулирования рынком в конце сессии.
Объявляя о введении нового сервиса, биржа обозначила его как "соответствующий лучшим мировым практикам". "Практика аукционов закрытия существует, например, на LSE",— соглашается управляющий партнер компании Spectrum Partners Андрей Лифшиц. По его словам, аукцион действительно позволяет сгладить волатильность конца торговой сессии. "Но самое главное, такой аукцион формирует дополнительную ликвидность, которая очень важна для торгующих intraday (завершающих расчеты в рамках одного торгового дня.— "Ъ") и держащих короткие позиции",— продолжает господин Лифшиц. "У игроков intraday, зачастую торгующих с большим плечом, к концу дня может сложиться ситуация нехватки ликвидности, аукцион закрытия позволит им чувствовать себя более комфортно. В условиях падающего фондового рынка роль таких игроков повышается, а рост их числа и объема совершенных ими сделок в итоге повышает устойчивость самой биржевой инфраструктуры, и это также соответствует практике ведущих мировых площадок",— заключает он.