Консолидация саморегулируемых организаций (СРО) управляющих компаний вышла на финишную прямую. Совет директоров Национальной лиги управляющих (НЛУ) принял решение о присоединении к Национальной ассоциации фондового рынка (НАУФОР). Причем по самому жесткому для поглощаемой организации сценарию — с потерей не только статуса СРО, но и юрлица. Шансы на сохранение самостоятельности НЛУ пока остаются, но в связи с массовым исходом крупных управляющих компаний (УК) становятся все более призрачными.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ / купить фото
За присоединение к НАУФОР (объединяет 481 организацию, в том числе 199 управляющих компаний) члены совета директоров НЛУ (объединяет 129 УК) проголосовали в минувшую среду. Основные аргументы в пользу поглощения менее крупной СРО — экономия в расходах на лоббистов, соединение лучших наработанных практик и компетенций. "Отрасли необходима сильная и активная саморегулируемая организация, способная выполнять как контрольные функции, так и активно лоббировать интересы в диалоге с регулятором и властями",— говорит гендиректор УК "Альфа-Капитал" Ирина Кривошеева. По оценке президента НАУФОР Алексея Тимофеева, слияние с НЛУ, в случае утверждения такого решения членами этой СРО, займет несколько месяцев. При этом частным порядком управляющие компании довольно активно переходят из НЛУ в НАУФОР и сейчас. Так, подавляющее большинство представителей УК — членов совета директоров НЛУ — уже состоят в НАУФОР.
Ранее присоединение к НАУФОР было одним из возможных сценариев реформирования НЛУ (см. "Ъ" от 18 ноября). Альтернативой была консолидация с Национальной финансовой ассоциацией (НФА) или сохранение самостоятельности, но с обязательным повышением членских взносов. В первоначальном варианте, предусматривающем отказ НЛУ от статуса СРО, НАУФОР предлагала сохранить лигу в качестве лоббиста. Совет директоров НЛУ утвердил наиболее жесткий вариант слияния — по нему, она теряет не только статус СРО, но и прекращает существование как самостоятельное юридическое лицо. По словам гендиректора УК "Тринфико" Дмитрия Благова, "вариант объединения позволяет сложить компетенции двух СРО. При ином развитии событий мы имели риск вовсе потерять НЛУ с ее интеллектуальным потенциалом".
Впрочем, решение совета директоров НЛУ о присоединении к НАУФОР носит рекомендательный характер и должно быть утверждено на общем собрании членов организации. Причем по уставу подобное решение должно быть принято единогласно. "Шансы на то, что все члены проголосуют "за", близки к нулю. Возможны варианты с внесением правок в устав, однако в результате процедура слияния растянется на год",— отмечает президент НЛУ Дмитрий Александров.
Однако на фоне выхода крупных УК шансы НЛУ на сохранение самостоятельности невелики. "Конкурируя с НАУФОР, НЛУ снизила членские взносы до 15 тыс. руб. в квартал (в НАУФОР с учетом скидки 50% для УК они составляют около 17,5 тыс. руб. в квартал.— "Ъ"). Однако без участия крупных УК — их взносы гораздо больше — с таким бюджетом выполнять функции СРО, прежде всего контрольные, нереально",— отмечает гендиректор "Велес Траста" Екатерина Черных. По данным "Ъ", бюджет НЛУ на текущий год составляет 8 млн руб., бюджет НАУФОР — около 100 млн руб. "Сложные задачи — переход на отчетность МСФО с использованием единого плана счетов, утверждение отраслевых стандартов — в рамках небольшого бюджета СРО не решить",— уверен и гендиректор "ИДжи Кэпитал Партнерс" Дмитрий Михайлов.
Хотя создание многофункциональных СРО, объединяющих участников рынка разного типа — объективный тренд, отсутствие конкуренции вряд ли пойдет на пользу как самой СРО, так и ее участникам. "На первоначальном этапе объединение СРО даст синергетический эффект и определенную экономию — прежде всего в расходах на персонал,— однако монополия на рынке подразумевает повышение стоимости услуг",— отмечает директор группы рейтингов корпоративных институтов АКРА Юрий Ногин.